据意大利《晚邮报》（Corriere della Sera）8月19日报道，意大利玩具集团 Giochi Preziosi 的重整方案已提交米兰法院。方案的核心是股权易主：长期为其供货的中国企业 Superhisen 将成为控股股东，创始人 Preziosi 家族则退出股东名单。报道称，与主要金融债权人的谈判让各方对方案获批持一定乐观态度，但方案仍须满足多项条件才能落地。
方案里最引人注意的一环是运输安排。这家中国供应商计划通过新开通的北极航线（意媒称之为「冰上丝绸之路」），向意大利交付价值约1000万欧元的玩具，目标是赶在圣诞销售季之前把货送进仓库，避免2026年再度成为「失去的一年」。这批紧急运输被写进了刚递交米兰法院的重整计划，方案同时附有前置条件：债权人同意，以及西班牙法官先行批准由同一家中国企业出手稳定其伊比利亚子公司 Famosa。
财务数字解释了为何要走到重整这一步。截至2025年底，集团净资产为负2.17亿欧元，年度亏损9700万欧元，负债4.1亿欧元。按方案，中方合计投入约6500万欧元，形式是收购债权，以及以优惠条件供货；与其并肩的还有伦巴第物流集团 Fbh 背后的 Bertola 家族（该集团营收约6亿欧元），承诺向重整后接手 Giochi Preziosi 的主体认购1000万欧元增资，其中500万欧元已先行垫付以维持经营。报道说，目前还在与第三家投资方（一只基金）谈判，若其进入可提高对债权人的偿付水平——按现有方案，债权人将拿到价值4300万欧元的参与性金融工具。
这家公司成立于1978年，业务分布在六个国家，员工约1000人。重整申请书把危机的起点定在2020年：疫情叠加与当时主要商业伙伴 MGA Entertainment（Bratz 娃娃品牌的持有方）分销协议的终止；2021年海运费用上涨、2022年能源价格暴涨压低家庭消费，危机进一步加深；申请书称，2024年银行收紧信贷是最后一击。集团先尝试了「危机协商程序」（composizione negoziata），未能达成一致后才转入重整。
提示：方案目前只是提交到法院，尚待债权人表决与法官批准，股权与供货安排在获批前都不是最终结果。对做玩具批发、外贸与物流的读者来说，这单交易值得关注的是两点：供应商变股东这一模式在意大利消费品行业出现，以及北极航线被用于赶圣诞旺季档期的实际尝试。
